华安证券股份有限公司陈耀波近期对韦尔股份进行扣问并发布了扣问论述《Q3盈利改善趋势不变》，本论述对韦尔股份给出增抓评级，面前股价为111.95元。

韦尔股份(603501)

主要不雅点：

事件

公司发布2024年三季报预报。字据公告，瞻望2024年前三季度完满生意收入为1，874，140.67万元到1，899，140.67万元，同比加多24.27%到25.93%；完满归母净利润为226，701.35万元到246，701.35万元，同比加多515.35%到569.64%；完满扣非净利润为220，213.31万元到240，213.31万元，同比加多1，595.80%到1，749.81%。

以中值蓄意，24Q3单季度收入67.75亿，同比增长8.9%，聚色庄园环比增长5.1%；归母净利润10亿，同比增长364.48%，环比增长23.58%；扣非净利润9.3亿第四色播，同比增长345.36%，环比增长15.36%。

需求复苏重复高端化驱动盈利缔造

市集需求抓续复苏，下旅客户需求有所增长，伴跟着公司在高端智高手机市集的产物导入及汽车市集自动驾驶愚弄的抓续渗入，公司的生意收入和毛利率完满了显贵增长；此外，为更好的应付产业波动的影响，公司积极推动产物结构优化及供应链结构优化，公司产物毛利率逐渐规复，全体事迹显贵提高。24Q3单季度净利率环比提高2.2pct至14.8%。手机CIS高端化抓续冲突

公司上半年运转抓续完满产物组合竞争力的提高，推出了1.2um5000万像素的高端图像传感器OV50H，以及大家首款采用TheiaCel？时代的智高手机图像传感器OV50K40，为旗舰级后置主录像头设定了新的行业性能标杆。公司Q3发布了最新图像传感器：OV50M40，采用PureCel？Plus-S晶片堆叠时代，集成了智高手机前摄、广角、超广角录像头和长焦录像头的功能，以0.61微米像素尺寸完满5000万像素输出，并具有单曝光双模拟增益(DAG)视频HDR、低功耗常开模样等功能，瞻望24Q4完满量产。跟着华为、荣耀、小米等各大手机厂商的旗舰机型发布，公司50MP系列芯片将抓续充分受益。

汽车CIS产物矩阵抓续完善

上半年，公司推出的OX08D10图像传感器，是首款采用TheiaCel？时代的800万像素产物，已兼容用于自动驾驶设备的NVIDIAOmniverse？平台。此外，公司发布的全新500万像素CMOS图像传感器OX05D10，可提供业界逾越的LED精明阻挠(LFM)功能。三季度，公司推出低功耗、高性能的车规图像传感OX02D10：模范的200万像素分辨率，采用PureCel？Plus时代的2.9um像素架构，比拟上一代的2.8um像素的2M产物，完满了26%的感光理智性提高，因此适用于车载传感器的ADAS、DVR以及舱内等多个愚弄领域。汽车CIS产物矩阵的逐渐完善将匡助公司得到了更多新联想决策的导入。

投资忽视

咱们瞻望公司2024~2026年归母净利润分离为31.29/43.85/55.79亿元(前值为2024~2026年归母净利润31.26/43.82/56.01亿元)，督察“增抓”

评级。

风险教唆

下流需求不足预期、市集竞争加重、新品实施不足预期风险。

证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据蓄意，华泰证券丁宁扣问员团队对该股扣问较为真切，近三年预测准确度均值为59.84%，其预测2024年度包摄净利润为盈利32.42亿，字据现价换算的预测PE为43.22。

最新盈利预测明细如下：